来源：壹财信

作者：苏向前

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2023年股市风云变幻，不被看好的中特估和人工智能双星闪耀，相反绝大多数基金重仓股却表现不佳，因此也导致年内基金经理分化明显，及时追捧热点的基金经理表现不错。

但是仍然按照固有既定思维出牌的基金经理未免遭遇难堪，华安基金的两员老将饶晓鹏和杨明就是这一类的代表。从今年年初到目前，他们所管理的基金全线浮亏，特别是杨明管理的四只基金仅有一只亏损不到10%，剩余三只全部下跌超过10%。从从业年限来看，杨明的累计任职时间已经接近了十五年，饶晓鹏的累计任职时间也超过九年，均为公募基金行业的老将。

杨明管理四只基金年内均亏损

调仓换股眼光遭质疑，分散持股效果不佳

天天基金网显示，杨明是公司的现任投资研究部总监，一季度末管理的基金资产总规模为76.12亿元，同时任职期间最佳基金回报为204.22%。但是今年的情况却极为暗淡：他管理的四只基金几乎全部掉入榜尾，特别是华安优势企业混合两类份额下跌均超12%。

分析他所管理的产品，不难发现其中华安红利精选最为可惜，因为该基金原本可以名正言顺地与大热的中特估相贴合，但是实际的情况却并非如此。从基金一季报的重仓股来看, 年初以来上涨的只有海康威视和腾讯控股两家。从他所选择的一众至今年内下跌的公司来看，其中包括宁波银行、金蝶国际和震安科技三家公司的股价下跌超过了20%。

这里面年内表现最差的震安科技，是基金经理杨明第一季度新进重仓的公司。从二级市场走势来看，作为一家建筑隔震领域的公司，该股的走势持续不佳，2022年全年下跌约为46%，今年到目前下跌接近39%。从财务报表看，该公司今年一季度归母净利润同比减少87.50%，经济复苏格局下想要施展拳脚极为不易。

3月31日时的第二、第三大重仓年内下跌也接近10%，从年初到5月26日，卫宁健康和顺络电子股价下跌均超过了9%。对比来看，去年四季报中的后三大重仓股悉数退出，它们分别是三环集团、迈瑞医疗和浙江鼎力，但是三家今年到目前股价还能维持上涨。令人思考的是，或许是杨明对自己的重仓也缺乏自信，3月31日时的头号重仓占比仅约为5%。

从今年的表现看，他管理产品中业绩最差的是华安优势企业混合，该基金存在的问题基本相同。在基金一季报中，杨明表示“结构上，我们基本保持均衡配置，周期类重点配置了银行、地产、机械；消费类重点配置了白酒、家电、医药、梯媒广告等；成长类重点配置了被动器件、软件服务等。个股选择上重视公司质地、商业模式、竞争格局、股票估值等方面的考量。”这样看似均衡的思路也造成了业绩不佳。

“爆款”基金经理饶晓鹏同样跌倒

管理五只基金没有一只正收益

虽然担任基金经理没有杨明时间长，但是饶晓鹏目前在华安管理着六只基金产品，3月31日时的规模接近100亿元，同样的是2023年依然没有一只正收益。

以他在管产品中时间最长的华安升级主题为例，一季度末的十大重仓股中，年内仅有今世缘一只股价年内上涨，其余九只年内均下跌，特别是持续重仓的泰格医药下跌达到20%。从重仓行业的眼光来看，《壹财信》发现饶晓鹏明显缺乏战略眼光，例如快递行业被他持续青睐。

无论是上一季度的圆通和顺丰，还是这一季度的顺丰，饶晓鹏看好的快递行业持续走弱。另外，他对于军工股挖掘似乎眼光不同，同行普遍会选择中航系的公司居多，但是他却能挖掘出非抱团股中复神鹰，只不过该股年内下跌同样超过了10%。

在该基金季报中，饶晓鹏对于操作中的问题几乎一概回避“一季度经济整体处于恢复的初期。疫情在年初仍有部分影响，一些行业一季度还处于去库存阶段。这些因素在一定程度上影响了恢复的力度。展望二季度，随着经济动能逐步恢复，库存将逐步下行，经济恢复的力度会有所加强。内循环尤其是消费领域的恢复是逐步、持续的过程。另一方面，经济结构升级是长期方向，在新材料、核心零部件、高技术设备等方面仍有较大的产业空间，我们将主要关注具有核心竞争力、拥有较高壁垒的公司。发展和安全并重，在关注经济恢复、发展的同时，关注安全领域的机会。”

“我们将客观评价各类投资机会，积极耐心寻找估值合理的优质公司、理解其成长逻辑、关注他们能力建设可能带来的成长，努力为持有人争取更好的收益。”他这番表态如何令人满意，我们也拭目以待。